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Rui 是 HashKey 的资深投资经理，有着出色的业绩和极高的认知水准。 这篇推，大意是：不用眼馋一级市场，币圈赚钱的本质是相同的， 如果有「获取信息的能力」「看懂消化信息的能力」「判断低估的能力」二级一样赚钱， 而一级市场赚大钱同样需要上述技能。
聊聊一级和二级的区别
1、灵感来源于下午和一个很厉害的朋友的对话～朋友之前主要做to G和toB业务，不够crypto native，但待人接物是我不能比的，有些事情知道自己做不到才会更佩服能做到的人。顺着昨天的话来说，其实很多朋友都觉得一级比二级赚钱，但我非常反对这个观点。
2、其实大家只看到了某某某机构在某个项目赚了多少倍，我供职的机构也有一些百倍的deal，但是这些deal真的是一级投出来的嘛？并不尽然。这个市场一二级的鸿沟没有传统市场那么大，传统市场中项目要经历多轮私募才会开放给散户（这种模式散户的风险较小）。其实大部分高倍数项目是二级涨出来的。
3、根据我的经验，一般来说正常情况一级市场的天花板是1B的估值，到TGE后FDV能到5B也是天花板级别。我不否认很多从10M开始投的机构是获利颇丰，但是这是要锁仓的。17年的时候还会有一级市场募资30/50M全流通，二级市场还能有5-10X，但现在这种情况极少了。我赞同匹马老师关于现在的项目看MC而不是FDV。
4、在熊市中，一级市场的溢价其实更低，SOL我记得Coinlist公募0.25U，开盘最低到过0.5U，flow的coinlist公募0.1U，可以说这是牛市之前，但现在的市场，缺少二级十倍百倍的奇迹吗？在Sam实名站台Sol后，依然涨了100倍，其中接近10倍是在519后的。更何况MC，ANY，CELR这些标的都是我看着十倍的。
5、而且对于机构来说，类似Dodo，Mask，Woo这样的标的少之又少，并且大多数机构在锁仓释放时候就卖出了自己的筹码，大多开盘回本小赚，后面领工资，能够做Dimond hand的机构并不多。最后一级市场已经足够卷了，大多数时候机构能拿到的额度可能还不如8848的空投额度多，大家都觉得一级赚钱所以拼命挤。
6、就我个人来说，我基本上是很无所谓的态度投一级项目，一方面是供职的机构在这方面上有规定，另一方面是额度到我手上了肯定不多，资金的时间成本高，其实没那么吸引人。而且在我看来，一级和二级是一样的，只要对项目有足够多的了解，其实二级参与无非是看似成本高一些，其他没什么区别。
7、其实本质上币圈无论一级还是二级就是：
📌 币圈的本质
●获取信息流
●在最短时间看懂/研究透一个项目或者赛道
●然后根据理解判断信息是否有效，项目低估还是高估，做买入或卖出的决定。
所以我非常不喜欢别人问我xxx你怎么看，尤其是在twitter上，我更希望是告诉我你怎么看，这样我能够审视看项目的维度并对此作出反馈。
8、有朋友说到了LBP，我不否认LBP是把二级开盘时的hype提前透支了，我个人也不喜欢这种模式。但有鸡才有蛋，519之后lbp没人参与那也就没项目愿意这么搞了，毕竟跌到reserve价格会很尴尬。并且LBP信息都是公开的，参与是自己决定，DYOR不是开玩笑的，自己都不对钱负责为什么要别人来帮你负责呢？
9、还有说为什么不采用fair launch的模式，首先fair launch不是所有人都赚钱。其次大部分项目需要时间构思、开发、审计的，现在已经很少有去年defi season时候一个idea+简单产品就能发币的模式，那时候只要用户够多，仿盘也能上树，现在的defi是高精密的游戏，没有成熟的项目方长期耕耘是很难成功的。
10、给一批项目，只给白皮书/deck，都是很早期的阶段，没有关于其他投资者的任何信息，是否能选出并长期持有某几个项目。如果这都做不到，那其实投一级也没什么意义。现在是牛市不代表永远是牛市，圈内多的是机构死在熊市黎明前，虽然存在幸存者偏差但样本并不多。
11、crypto行业在机构工作好不好，我认为当然是好的。但我不觉得在机构是为了那点额度，绝大多数时候非合伙人级别能分到的额度少之又少，强如 在机构里过的也不那么舒服（非常推荐看看他写的“要不要加入VC”系列推文）。但加入机构能够有学习和提升认知的环境，获得更快更全面的的信息流。
12、这也是这一轮牛市中的很多实习生朋友的发展路径，机构高强度的信息流加勤奋刻苦努力让自身提升很快，在成为某个领域专家后赚钱是手到擒来的事情。这些实习生基本上不是靠投1-2个发财的，而是靠认知靠能力发财。究其原因，还是吃透了赛道，吃透了行业，研究致富，梭哈返贫。
13、如果你已经工作，希望加入crypto，我个人推荐去找优质项目帮他们做些事情，可能从社区志愿者开始慢慢进化。如果你有投资背景，建议去投资机构做投后，那是最好接触项目的地方，投前团队的信息流也大多会share。投后可能没那么光鲜亮丽，更适合闷声发大财。