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2019年7月的时候，Benson 曾经在Medium写下了一篇FTX介绍文，预言FTX会成为BitMEX最强大的竞争对手，当时他用了全部身家梭哈了 $FTT ，拿了两年后成了自由之身。
币圈多数人都是追逐热点板块，鲜少有人愿意下苦功真正去研究赛道之间的差异以及每个项目的前景，说白了就是都想听明牌赚快钱，如果没有自己的「投资哲学」，就算给你买到未来的百倍币千倍币又如何呢？在价值发现的颠簸过程中，你拿得住吗?
币圈的长线投资逻辑
什么是可以长线投资的好标旳?
●第一类，当然是BTC、ETH 这种大市值币种，但更适合作为资产均衡的一种长期配置
●第二类，是能够带来巨大倍数回报的优质暴击项目，用老外的话说就是 ALPHA 的 GEM (老外术语，意思是有机会爆炸成长的宝石)
长线可投资的爆击项目的两个必要条件
💡 「条件1」所在赛道的市值天花板够高，且项目当前市值相对天花板还有可观的上涨空间
●目的：判断这笔投资的赔率 — 潜在获利倍数足够高，才值得长期持有币圈最有意思的地方就是价值发现的速度很快，倍数也很惊人，在股票市场，只有相对成熟的企业才有机会 IPO，而币圈的中小市值山寨中则充满了相当于 seed 轮到pre-A 轮的投资机会。举个例子，Google在2004年上市，拿到现在也不过30几倍，而FTT只上币了2年就超过50倍，可以说FTT只用2年就走了相当于从 pre-A到IPO的价值发现过程，在币圈如果你的眼光足够好，就有机会复制顶级VC的获利倍数，这在一般市场是很难想像的。
●如何衡量天花板？第一个是看目前龙头的市值，第二个是看整个赛道是否仍处于爆炸上升期。以 FTT 为例，上币时，流通市值是交易所平台币龙头 BNB 的 1/40，全流通市值(FDV)是 1/16，当时看，作为一个刚出道的项目绝不算便宜，但作为一个明星团队且具备硬底子的项目，这个估值在合理范围。
●如何判断估值的相对合理性?
⚠️ Algorand，19年的天王级项目，仗着图灵奖团队的光环，上市时的 FDV 就跟 ETH一样（早期私募估值其实是没太离谱的），可谓出道即颠峰，但市场根本不买单这个估值，上币之后币价就一路往下。（近期接近回到2019年的FDV市值）
⚠️ BitDao，私募阶段 FDV 已是 FTT的1/2，虽然 Bybit 也是非常优秀的交易所，但以私募阶段来说还是太贵了，出场盘子就400M以上，除非整个赛道爆炸成长，不然很难期待有多高的爆击倍数，BIT 上币后的币价表现其实也反映了市场对其估值的态度。
●赛道「1」确定性赛道比如：平台币 | 公链 | 预言机 | DeFi 核心基础业务 —> 行业刚需 —> 已有足够历史数据证明市场给这个赛道的估值区间「2」不确定性赛道比如：算法稳定币 | GameFi | MEV | DeFi 创新业务—> 实验性质较重 —> 可能在某轮牛市还是热点，但下轮牛市就消失了。以FTT所在的平台币赛道为例，在加密货币真正被普通用户广泛接受之前，交易所都会是一个稳定成长的赛道，也就是整个市场的饼是越来越大的，而且平台币的上涨逻辑很清楚，就是回购销毁，这确保了平台币的价格能够与交易所本身的成长挂钩， 价值捕获的管道是很明确的。所以，FTT 和 EDEN/MIST 在笔者眼里虽然都是 GEM， 但 FTT 敢 all in，而 MEV (EDEN/MIST) 只投资了~4%的资金，原因就在于如果看错，FTX也会是一间能够在市场赚钱的二级交易所，FTT会有最基本的价值支撑，而Tokenized MEV 是一个实验性质很重的领域，不一定会成功，失败就真的掰了，可能下轮牛市再也涨不回来。
💡 「条件2」寻找判断投资标的的「客观指标」衡量其上涨动力是否持续存在
●目的：有可参考的「客观指标」才不会提早卖飞所有在价值发现过程中的资产，都会有比较大的价值波动，如果你没有客观的指标数据用来评价项目的发展状况，自然就很难拿得住。要在中小市值的山寨中找寻能够长线投资的项目，你必须找到能够正确衡量该赛道项目的客观数据或是指标，有些赛道如果很难掌握我会直接放弃，譬如Meme类型代币（对我而言）就是一个很难评估的赛道，狗币涨跌很大一部分看马斯克的心情，不确定性太高，不适合大仓位重压。
●如何寻找衡量上涨潜力的「客观指标」？
📚 案例 - 交易所平台币 FTT 刚上币时是$1，后来上了火币，币价一下子喷到了$2.7，当时很多人就FOMO了，进场就被套，然后FTT币价就开始了漫长的修正(修正整整持续了近5个月)，最惨一度跌到接近$1.1，当时我在$1.5以下不断的收货，越收钱包资产越少，但我知道我正在做对的事。 为什么我敢这么做?因为FTX所有的营运数字都在上升，包括交易量、持仓量、网页流量、APP流量、社群人数，且在这段期间FTX也不断推出创新产品，还找到好几间厉害的造市商夥伴，我知道FTX整体的体质是越来越好的，而币价则出现严重偏离的状况。 同样的道理，FTT 在上涨过程中我也拿得住，因为营运数字没有下降，FTX的市佔率在扩大，SBF在币圈的影响力也在去年的DeFi之夏后全面爆发，FTT每周销毁的金额也在高速成长，对我来说，实在没有下车的理由。 我一直拿到Coinbase上市前夕才出了一点陈年珍藏的FTT，因为在我眼里，Coinbase的上市已经加速了整个平台币板块的价值发现阶段，再加上当时各大市场的永续合市场资金费率都出现妖魔化的现象，很可能是阶段性高点。
共通的一些原则：
●指标的真实性
○要排除被扭曲的数据 （比如CEX中的自成交交易刷量，而similarweb的网站流量相对客观）
●指标的必要性
○确定指标与项目成功的关联性 （比如竞争公链上的原生稳定币印发数量，优于交易量和TVL）
○举例：笔者在Solana尚未全面爆发时，曾多次提到要留意 USDC发行的数量，这才是真正DeFi是否会爆发的先行指标。
○举例：DeFi 协议的某些指标
○Total Value Locked / Fully-Diluted Marketcap
○Marketcap / Revenue
○% of Token Supply on Exchanges
○Unique Address Growth
○Token Balance Change on Exchanges
○Non-Speculative Usage
○Liquid Inflation Rate
○Community support (# leaders, communities, people)
How to value DeFi tokens
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理解总锁仓价值指标：用它衡量 DeFi 是否成功真的靠谱吗？
用数据指标分析 DEX 价值：以 Avalanche 生态 DeFi 协议 Trader Joe 为例
总结
1️⃣ 项目潜在获利倍数很重要， 可以用龙头市值以及整个赛道的发展前景去判断是否有足够的上涨空间。
2️⃣ 赛道分为确定性跟不确定性赛道， 不要在「不确定性赛道」上砸太多钱，币圈潜力赛道很多，没必要拼命。
3️⃣ 如果想长线投资山寨币，一定要先找到衡量价值的「客观指标」； 并且留意那些容易被操作的数字，找出真正可以衡量项目发展的指标/数据。
4️⃣ 一定要努力，天道酬勤！ 在币圈极度努力且有具备一定程度智商的人，几乎都赚到钱了。 在财富自由的路上，在改变世界的路上，我们一起努力，加油！